战争与地缘冲突、自然灾害与瘟疫、经济危机、政策变动等往往会引致市场的大幅调整。回望道琼斯指数一百多年历史，各类因素引发的重大危机约有十次，累计最大跌幅介于19%至89%之间。但截至2025年，该指数较1929年低点上涨超100倍，较1987年低点上涨超40倍；而且除大萧条时期外，历次大调整的恢复周期均在五年内。道琼斯指数的历史反复印证资本市场的核心规律：短期危机是对长期成长的净化过程。短期波动是偶然的，而经济长期增长和企业内在价值提升则是偶然中的必然。

        就本次中东冲突而言，A股所受短期冲击显著弱于以往。以沪深300指数为例，其3月振幅仅7.4%，低于美股、日股和韩股的振幅，也低于去年关税冲击引发的波动（10%）以及2018年首次关税变动带来的波动（14%）。近两年的市场表现印证了我们持续向持有人传递的观点：与过去相比，资本市场所依托的经济发展阶段不同了，面临的流动性环境不同了，监管层在“金融强国”旗帜下推动的基础制度改革（包括“新国九条”）也不同了。这使得A股波动率正逐步降低，长期收益率有望稳步抬升。证监会数据也印证了这一结论，“十四五”（2021-2025年）上证综指年化波动率为15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点；若将统计范围聚焦到2025年下半年，这一数字进一步降至11.3%。简言之，我们期待的慢牛已经悄然而至。身处长期慢牛和金融强国的大趋势中，投资者更应淡化波动的短期心理影响。作为专业投资者，我们深知，波动是市场的常态，更是获取超越存款、债券等稳定收益所必须接受的成本。我们始终聚焦优质企业的长期内在价值，以长期定力，守护持有人利益。

        相比于资产价格的短期波动，更值得关注的是在外部秩序反复扰动环境下，谁还能维持稳定生产、稳定交付和相对可控的成本。在这个意义上，中国制造的确定性进一步凸显。中国置身事外，不只是地缘上相对抽离，而是在全球主要经济体被卷入地缘安全与能源冲击之际，仍能保持产业链相对完整、能源体系可调节、制造体系持续运转的能力。因此，中国制造业未来不仅可能继续巩固自身全球份额，还可能通过向东南亚输出新能源解决方案、承接日韩部分能源敏感型产业链环节，在新一轮全球产业再分工中占据更有利位置。

        中国的崛起并非依赖外部危机带来的偶然红利，而是长期战略定力、全产业链优势与和平发展理念积淀的必然结果。本轮中东动荡，不过是历史进程的加速器。正所谓大争之世，静待因然。