本周政策发力，预期全面转向，市场大幅上涨；简言之，我们之前所期待的“海外流动性扭转、政策思路调整（货币供给增加、财政前置扩张）、资本市场重要性定调、国际关系改善”等条件逐一开始具备。我们在第一时间根据既定策略增加了弹性品种持仓，从而保证在如此快速变化上涨的市场形势下产品净值能够跟上主流指数涨幅。截止9月30日嘉枫进取系列、红利增强产品净值均创出成立以来新高，稳健系列产品净值也创出三年来新高，距离突破成立以来新高一步之遥。

事实上，我们在去年8月政治局对资本市场提出新定位时，就认为权益市场将大有可为（参见“嘉枫视点”公众号文章：迎接变局-站在新阶段的起点）；并开始着力在红利类资产积极布局，同时将此前开发的增强策略在产品运作中实施。较好的策略与选股方向保证了我们各系列产品净值在2024年初市场剧烈下跌时依然上涨。即使5月之后的市场再度下行，我们净值回撤幅度也远小于主流指数。在市场下跌中能够保持较小的回撤，并在快速回暖时能够跟上涨幅是专业基金管理人为持有人带来绝对收益的核心要旨。

展望后市，短期情绪高涨带来的指数较大涨幅和交易量快速提升有望保证市场在较长时间内维持做多热情。我们认为市场在以创业板、券商地产为代表的弹性品种快速上涨后，经过震荡整理，后续可能的投资线索主要集中在以下三条：一是预期受益经济政策品种，例如消费、券商；二是前期受压制较大品种，如地产、地产链上的家居家电；三是市场风险偏好提升后，对新产业、新技术的主题投资；前面两条线索市场反应非常强烈，券商、消费中的白酒、以及地产短期快速上涨，地产链上的龙头公司相对来说仍有吸引力；第三条线索若市场走稳后很可能会成为短期主题投资的热点，例如机器人、智能驾驶、AI、芯片等。

中期来看，政策发力将推动中国经济周期进入回升阶段，作为晴雨表的股市也会有可预期的较好表现。长期来看，随着中国经济进入成熟发展阶段，资本市场定位也必将逐渐从强调融资功能过渡到发挥投资功能。优秀上市公司股东回报的长期持续提升是我们看好中国核心资产的根本原因。

过往的经验告诉我们，绝大多数普通投资者的亏损来自牛市，缺少专业知识储备和投资技能的率性盲从买卖、以及难以客服的人性弱点，往往会造成牛市亏钱的结果。嘉枫资本核心团队普遍拥有15年以上国内大型券商、公募从业经历，投资经验丰富，合规风控意识强，以追求长期可预期的稳定回报为目标，愿意与您在投资旅程上结伴同行。